Qué es un drawdown y por qué mirar la caída antes que el rendimiento
Cuando se presenta un sistema de trading, lo primero que aparece es el rendimiento: "29 % anual", "duplicó en tres años". La primera pregunta debería ser otra: ¿cuánto cayó en el peor momento y cuánto tardó en recuperarse? Eso es el drawdown, y es el número que decide si una persona podrá seguir el sistema o si lo abandonará en su peor día.
Qué es un drawdown
El drawdown es la caída desde el último máximo de la cuenta hasta el punto más bajo que le siguió. Si una cuenta llegó a US$20.000 y después bajó a US$16.000, está en un drawdown del 20 %. Se mide siempre desde el máximo, no desde el punto de partida: una cuenta puede estar ganando respecto del capital inicial y, aun así, encontrarse en un drawdown profundo.
El drawdown máximo (max DD) es la peor de esas caídas en todo el período analizado. Cuando un backtest indica "−20 %", significa que, en el peor momento de esos años, la cuenta estuvo un 20 % por debajo de su mejor marca.
Hay una segunda medida, menos citada e igual de importante: cuánto duró. El tiempo bajo el agua es el que transcurre desde el máximo hasta que la cuenta lo recupera. Un −20 % que dura tres meses se experimenta de manera muy distinta que uno que dura dos años.
La matemática de la recuperación
Las caídas y las subidas no son simétricas. Para recuperar un −10 % hace falta un +11 %. Para un −20 %, un +25 %. Para un −50 %, un +100 %. Cuanto más profunda es la caída, más desproporcionado es el esfuerzo necesario para recuperarla.
Eso significa que dos sistemas con el mismo rendimiento promedio no valen lo mismo. Uno que rinde 25 % con caídas de −15 % es mejor que uno que rinde 25 % con caídas de −40 %, aunque el número principal sea igual. Con el segundo, hay un año en el que casi la mitad de la cuenta desaparece, y quien lo sigue debe decidir, con la cuenta en pérdida, si continúa.
Lo que realmente importa: quien sigue el sistema
El rendimiento anual es un promedio que nadie experimenta como tal. Lo que se experimenta es el día a día, y el día a día del trading sistemático es una secuencia de rachas: algunas buenas, muchas mediocres, algunas malas. El drawdown es la racha mala medida en dinero.
La pregunta práctica es: ¿puede usted ver su cuenta un 20 % por debajo del máximo y, aun así, ejecutar la señal del día siguiente? Si la respuesta es no, ese sistema no es para usted, cualquiera sea su rendimiento en el papel. Casi nadie abandona un sistema durante una buena racha; se lo abandona en el punto más bajo del drawdown, que es exactamente el peor momento para hacerlo.
Por eso, el número que conviene buscar primero es la caída, no el rendimiento. El rendimiento indica cuánto se podría ganar si se sigue el sistema hasta el final. El drawdown indica si se llegará al final.
Cómo comparar: la razón entre las dos
Una forma simple de combinar las dos medidas es el MAR: rendimiento anual dividido por drawdown máximo. Un sistema que rinde 29 % anual con una caída máxima de −20 % tiene un MAR de 1,4. Uno que rinde 40 % con −50 % tiene 0,8. El primero rinde más por cada unidad de caída soportada.
No es una medida perfecta (depende del período, y un backtest largo tiende a mostrar caídas mayores que uno corto), pero sirve como primer filtro: un MAR menor que 1 significa que la peor caída fue mayor que lo que el sistema gana en un año promedio.
Los números de Ecliptic Alerts, con su marco
Como ejemplo de cómo corresponde presentar esta información, estos son los números del sistema que utiliza Ecliptic Alerts, cada uno con su marco:
- Backtest (simulado; 2016-2025 para el núcleo, 2022-2025 para el sistema completo): ~29 % anual, drawdown máximo −20 %, MAR 1,4. Diez de diez años positivos en el núcleo. Es un backtest: la simulación de lo que habría ocurrido, no lo que ocurrió.
- Backtest 2026, enero a julio (simulado): +17,9 %, caída máxima −11,2 %. Desde agosto, el resultado es en vivo.
- En vivo, con dinero real desde agosto de 2026 (al 14 de septiembre): +4,1 %, con una caída máxima de −4,6 %. Un dato adicional de los primeros días de operación real, a fines de julio: la cuenta cayó 6 % en tres sesiones antes de recuperarse. Es poco tiempo para extraer conclusiones. El número en vivo se actualiza cada noche en la portada de eclipticalerts.com.
Conviene reparar en un detalle: la caída de −6 % llegó en los primeros tres días. Así se presenta un drawdown en la práctica: no avisa, y con frecuencia aparece poco después de comenzar. El propio sistema declara de antemano que caídas de −20 % o mayores son parte normal del recorrido. Nada de esto es una promesa: el pasado, simulado o real, no garantiza el futuro, y esto no es asesoramiento financiero.
Qué preguntar antes de seguir cualquier sistema
- ¿Cuál fue el drawdown máximo, y en qué período se midió?
- ¿Cuánto duró la recuperación más larga?
- ¿El número es backtest o en vivo? ¿Desde cuándo?
- ¿El rendimiento está neto de costos?
- ¿Qué hace el sistema durante una mala racha: sigue operando igual, reduce el tamaño de las posiciones o deja de operar?
Si quien ofrece el sistema no puede responder las cinco preguntas, o responde solo la del rendimiento, esa es ya una respuesta suficiente.
Quien quiera ver cómo es una señal real puede consultar un día de ejemplo: https://eclipticalerts.com/?demo=1
What a drawdown is, and why to look at the decline before the return
When a trading system is presented, the first thing shown is the return: "29% a year", "doubled in three years". The first question should be a different one: how much did it fall at its worst point, and how long did it take to recover? That is the drawdown, and it is the number that determines whether a person will be able to follow the system or will abandon it on its worst day.
What a drawdown is
A drawdown is the decline from an account's most recent peak to the lowest point that followed. If an account reached US$20,000 and then dropped to US$16,000, it is in a 20% drawdown. It is always measured from the peak, not from the starting point: an account can be above its initial capital and still be deep in a drawdown.
The maximum drawdown (max DD) is the worst of those declines over the entire period under review. When a backtest reports "−20%", it means that, at the worst moment of those years, the account was 20% below its best mark.
There is a second measure, less often quoted and just as important: how long it lasted. Time underwater is the period from the peak until the account recovers it. A −20% that lasts three months is experienced very differently from one that lasts two years.
The arithmetic of recovery
Declines and gains are not symmetrical. Recovering from −10% requires +11%. From −20%, +25%. From −50%, +100%. The deeper the decline, the more disproportionate the effort required to recover it.
That means two systems with the same average return are not equivalent. One that returns 25% with −15% declines is better than one that returns 25% with −40% declines, even though the headline number is identical. With the second, there is a year in which almost half of the account disappears, and whoever follows it must decide, with the account at a loss, whether to continue.
What really matters: the person following the system
The annual return is an average that no one experiences as such. What is experienced is the day to day, and the day to day of systematic trading is a sequence of streaks: some good, many mediocre, some bad. The drawdown is the bad streak measured in money.
The practical question is: can you see your account 20% below its peak and still execute the next day's signal? If the answer is no, that system is not for you, whatever it returns on paper. Almost no one abandons a system during a good streak; it is abandoned at the bottom of the drawdown, which is exactly the worst moment to do so.
That is why the first number to look for is the decline, not the return. The return indicates how much could be made if the system is followed to the end. The drawdown indicates whether the end will be reached.
How to compare: the ratio between the two
A simple way to combine the two measures is the MAR: annual return divided by maximum drawdown. A system that returns 29% a year with a −20% maximum drawdown has a MAR of 1.4. One that returns 40% with −50% has 0.8. The first returns more for each unit of decline endured.
It is not a perfect measure (it depends on the period, and a long backtest tends to show larger declines than a short one), but it serves as a first filter: a MAR below 1 means the worst decline was larger than what the system makes in an average year.
The Ecliptic Alerts numbers, with their frame
As an example of how this information should be presented, these are the numbers of the system Ecliptic Alerts uses, each with its frame:
- Backtest (simulated; 2016-2025 for the core, 2022-2025 for the full system): ~29% a year, maximum drawdown −20%, MAR 1.4. Ten out of ten positive years in the core. It is a backtest: a simulation of what would have happened, not what happened.
- Backtest 2026, January to July (simulated): +17.9%, maximum decline −11.2%. From August on, the result is live.
- Live, with real money since August 2026 (as of September 14): +4.1%, with a maximum decline of −4.6%. An additional detail from the first days of real trading, in late July: the account fell 6% in three sessions before recovering. It is too little time to draw conclusions. The live number is updated every night on the eclipticalerts.com home page.
One detail deserves attention: the −6% decline came in the first three days. That is what a drawdown looks like in practice: it gives no warning, and it often appears shortly after the start. The system itself states in advance that declines of −20% or worse are a normal part of the process. None of this is a promise: the past, simulated or real, does not guarantee the future, and this is not financial advice.
What to ask before following any system
- What was the maximum drawdown, and over what period was it measured?
- How long did the longest recovery take?
- Is the number a backtest or live? Since when?
- Is the return net of costs?
- What does the system do during a bad streak: keep trading the same, reduce position size, or stop trading?
If whoever offers the system cannot answer all five, or answers only the one about the return, that in itself is a sufficient answer.
An example day shows what a real signal looks like: https://eclipticalerts.com/?demo=1